ライバル、コカ・コーラと株価は明暗わかれる　ペプシコ 決算 Q1

ペプシコ（PEP）Q1

決算発表 4月15日
【決算概要】

株価：145.71ドル（4月15日終値）
2020年EPS：5.52ドル
2021年EPS（予）：6.08ドル
PER（実）：26.40倍　益回り：3.79%
PER（予）：23.97倍　益回り：4.17%
過去10年平均PER：19.48倍　益回り：5.13%

コカ・コーラと株価は明暗くっきり

先日、日経電子版でペプシコとコカ・コーラの業績や株価を比較する記事が出ていました。

日本経済新聞

米コカ・コーラ、ペプシコと業績で明暗（写真=AP）

https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN19BYO0Z10C21A4000000/?unlock=1

米清涼飲料水大手のコカ・コーラとペプシコで、足元の業績や株価の明暗が分かれている。コカ・コーラの2021年1～3月期純利益は減益で株価も低迷する一方、ペプシコは増益基調を維持し、株価も新型コロナウイルス感染拡大前の水準をほぼ回復している。コカ・コーラは全体に占める飲食店向けなどの業務用比率が高く、新型コロナ影響が長引いていることが背景にある。19日にコカ・コーラの発表した1～3月期純利益は前年

両社ともパンデミックで業績に打撃を受けましたが、立ち直りのスピードには差が出始めています。
一番わかりやすいのはEPSの戻り方でしょう。

⬆️はコカ・コーラの過去のEPSとこの先2年の予想EPSのグラフです。
2020年のEPSは1.95ドルで前年比-7.6%でした。
さらに2021年の予想EPSは2.17ドルでこれはパンデミック前の2019年と比較すると2.8%増の水準です。

一方、こちらはペプシコのグラフです。
2020年のEPSは5.52ドルで前年比-0.2%でした。
2021年の予想EPSは6.07ドルで2019年と比較すると9.8%増の水準です。

明らかにペプシコの方が業績に対する打撃が小さく、回復も早いことがわかります。株価も当然、この違いを織り込んでいます。

ペプシコの主力製品はコーラではなくスナック類

この両社の違いは事業モデルによるものです。

コカ・コーラの主力製品は言うまでもなくコカ・コーラなどの清涼飲料水です。
一方のペプシコの主力製品はペプシコーラなどの清涼飲料水ではなく、ポテトチップスなどのスナック類です。

⬆️は2020年のペプシコのセグメント割合を示したグラフです。売上高ベースで食品が55%、ビバレッジが45%でした。

清涼飲料水のビジネスは、レストランやバーなどの業務用の比重が大きく、パンデミックの影響を大きく受けました。一方のスナック菓子は業務用の比重が清涼飲料水と比較すると低く、さらに在宅時間が長くなったことから一般向けの需要はむしろ大きくなりました。

世界的な感染の収束にはまだしばらく時間がかかると見られるので、ペプシコ優位はしばらく続きそうです。

個人的にはペプシコーラよりコカ・コーラ派なんですが、投資に関してはペプシコのほうが魅力的に見えます。